分析认为 ，市场应该保持谨慎
，不要对财长提名进行过多解读，财政部长“不是设计贸易关税实施战略细节的人” 。在特朗普政府的领导下 ，总统才是最终推动政策的人
。

　　华尔街见闻

　　隔夜“特朗普交易 ”出现逆转趋势
，美债大涨，美元大跌 ，小盘股回吐涨幅。种种变动的背后
，特朗普提名贝森特担任美国财政部长，缓解了投资者对特朗普贸易关税计划的担忧 ，但市场似乎不宜过度兴奋．．．．．．

　　具体来看，美元指数收跌约0.6%
，此前创两周多以来的最大跌幅，而美元指数自上个月初至周五已上涨逾7% 。美元为“特朗普交易
”的主要受益者 ，市场预期共和党的关税和减税政策将推动通胀
，并对美国利率造成上行压力
。

　　美国国债也出现反弹，美国10年期国债收益率一度下跌14个基点至4.27% ，创下今年以来的最佳表现之一。

　　美国股市走高
，蓝筹股标普500指数上涨0.3% 。小型股占比较高的罗素2000 指数一度触及新高，随后回吐部分涨幅
。

　　投资者普遍预计
，贝森特将缓解特朗普政府激进贸易和经济政策提案的冲击。但从另一方面来看，市场应该保持谨慎 ，不宜过度兴奋 。

　　分析认为，不要对财长提名进行过多解读
，财政部长“不是设计贸易关税实施战略细节的人
”。在特朗普政府的领导下，总统才是最终推动政策的人
。

　　提名贝森特 ，市场兴奋了

　　贝森特上个月曾将大规模关税政策描述为“极端主义”立场。本月早些时候
，贝森特在接受媒体采访时，建议“逐步分阶段 ”征收关税 ，以减轻市场冲击的风险
，并似乎愿意就候任总统倡导的关税的具体规模进行谈判 。

　　瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万表示，内阁中至少有一位重要成员反对持续征收贸易税 ，这对市场来说是件好事
。忠利投资管理研究主管Vincent Chaigneau认为
，贝森特的提名表明特朗普可能不会“全力
”推行最具通胀影响的政策，包括关税。

　　PGIM Fixed Income联席首席投资官Greg Peters表示：

市场非常担心有人会更极端 ，这位被提名者能力强 、有资格
，被认为是“房间里的成年人”，市场非常喜欢他 。

　　瑞银交易部门表示 ，周一市场的重点尤其是消化贝森特被提名为下一任美国财长，简而言之：

他是一个财政鹰派（即降低利率）
、一个关税行动较慢的人和一个支持减税的候选人
，所有这些主张都有利于增长，并且对周期性/中型股有利（尤其是那些超卖且做空比例高的股票）
。

　　不应放松警惕

　　但从另一方面来看 ，市场应该保持谨慎
，不宜过度兴奋。

　　三菱日联金融集团 （MUFG） 分析师表示：

虽然贝森特过去曾暗示过，可能采取更加平衡的贸易关税实施方式 。但不要对这项提名进行过多解读 ，财政部长“不是设计贸易关税实施战略细节的人 ”
。

　　这与哈佛大学教授Jason Furman的观点相似
，他表示一个基本点是，在特朗普政府的领导下 ，财政部长最终不会推动政策
，只有总统才会推动。

　　此外，需要注意的是 ，贝森特提名需要得到美国参议院的批准才能上任
，这与特朗普为其他关键职位选择的一系列绝对忠诚者相矛盾 。

　　巴克莱银行驻纽约外汇策略师Skylar Montgomery Koning还提醒道：

贝森特被选为财政部长引发美元下跌，但这只是快速波动后的暂时回落 ，而不是方向的转变
。关税即将到来，这对美元有利。

　　而就在今早
，特朗普宣布征收关税，据央视新闻报道 ，当地时间25日
，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税 。此外 ，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。

　　市场交易也较周一反转
，美元短线拉升，离岸人民币兑美元逼近7.26关口 ，墨西哥比索跌超1%
。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险
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